欧宝游戏有没有漏洞   欧宝首页   欧宝资讯   欧宝品牌
当前位置:欧宝游戏有没有漏洞 > 欧宝首页 > 详情
欧宝首页热门文章
 友情链接
欧宝首页列表

【A股策略】中信证券:盈利修复将成主逻辑

时间:2021-06-07 12:44来源:http://nswines.net 作者:欧宝游戏有没有漏洞 点击:

2021年债务周期全年下走,通胀周期不息上走并于年中前后见顶回落。大类资产配置策略或分为两大阶段:第一阶段,自现在至明年二季度——股票和商品优于债券;第二阶段,明年二季度后——债券优于商品、股票。商品内部或表现:原油、农产品>有色金属>黄金>暗色系。

▍周期轮动:2021年经济周期将从苏醒走向阶段性过炎并向下走阶段过渡,资产配置的主线为先股后债。

本轮债务周期的顶部展望出现在2020年四季度,标志着本轮名誉膨胀阶段终结,后续宏不悦目起伏性逐渐收紧能够对股市估值带来负面影响;本轮通胀周期的膨胀阶段展望不息至2021年年中附近,此后最先下走,上市公司盈利同比添速、利率、大宗商品和房地产价格同比涨幅的顶部展望也在附近展现。从资产配置策略来望,提出上半年优先配置股票、商品和新兴市场货币等风险资产,下半年向债券和美元等避险资产迁移。

▍政策线索:“十四五”开新章,关注五大主题的超额利润机会。

吾国既面临全球“百年未有之大变局”,也站在第二个一百年的首点上,以“内循环”促进“双循环”来破题。“十四五”规划将深切影响异日五年的宏不悦目经济和资产外现的组织性机会,在2021年宏不悦目起伏性边际转紧的情况下,政策驱动将是超额利润的主要来源。参考“十四五”规划提出稿中的线索,重点关注外部坦然、内部坦然、科技创新、绿色矮碳发展和扩大内需等投资主题。

▍外部现象:中外经济苏醒差别步及其影响。

中国经济率先修复,美欧跟进。2021年,海外因素对于国内大类资产影响链条或将逆向启动。

1)美国大选将要尘埃落定,拜登基本确认当选,大选不确定性清晰降矮。展望拜登将于明年1月正式上任,初期主要做事荟萃于美国国内事务,中美有关展现新的弯折的能够性矮,异日几个月A股面临较为友谊的外部环境。

2)商品方面,随着海外疫情逐渐得到限制,全球经济缓慢苏醒,黄金配置性价比或将消极,欧宝首页而原油和有色金属等海外需要占比更高的商品,在海外需要稳步修复之下,外现或将超过暗色系商品。

▍2021年大类资产配置策略。

2021年对答的周期阶段将是债务周期全年下走、通胀周期上走并于年中前后见顶回落,大类资产配置策略分为两大阶段:

1)第一阶段,自现在至明年二季度:股票和商品优于债券。现在A股估值回到2010年以来中位数程度附近,异日估值不息挑起飞间或将有限,盈利修复成为主要逻辑。A股内部将会分化,提出把握三条主线,一是可选消耗与顺周期板块,二是金融风格等矮估值板块的修复,三是“十四五”规划催化下的政策题材。

2)第二阶段,明年二季度后:债券优于商品、股票。国内经济修复至湮没添速程度后,边际改善预期十足兑现,金融周期向下的“紧名誉”题目逐渐凸显、通胀压力缓解,货币政策和监管政策或转向边际偏松,外围中美有关不确定性因素能够重新最先展现,内外环境总体更有利于债券资产。

3)商品内部或将表现:原油、农产品>有色金属>黄金>暗色系。受好于海外疫情逐渐缓解和经济苏醒,原油和有色金属外现或将更好,豆粕等农产品在需要升迁、库存较矮和涨幅落后等因素推动下,亦有较好机会,贵金属配置性价比消极,而螺纹钢和铁矿石在终端需要下走的背景下,中期偏弱。

▍风险因素:

海外疫情挺进具有不确定性;地缘政治冲突能够超预期添剧;货币与金融监管政策能够超预期收紧;经济周期震动能够与预期不符。

本文作者:显明 余经纬,来源:中信证券钻研  原标题《大类资产配置|拐点之年,先股后债:2021年策略》

Powered by 欧宝游戏有没有漏洞 @2018 RSS地图 HTML地图

2013-2021 168ty 版权所有